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顺德农信周慧文：信贷低于预期助力债市反弹
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http://www.cnestate.com 证券时报 2009/11/13
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本周央行公开市场操作共发行央票910亿，正回购1100亿，回笼2010亿；而本周票据到期900亿，正回购到期300亿，投放1200亿，央行本周净回笼810亿。净回笼规模在连续数周超过千亿后，本周在大盘股IPO的情况下回落到千亿以下。
货币市场利率小幅上升，1天加权回购利率持平于周三的1.23%，7天加权回购利率下降1BP至1.46%。
周三公布的10月份宏观经济和金融数据显示，中国经济企稳回升态势明显，其中工业增加值同比提速高达16.1%，创19个月新高，在各项指标中表现最佳，主要受去年基期较低的影响。10月份的信贷数据低于预期，加上市场资金面继续处于宽松状态，促使债市企稳反弹，但反弹的持续性有待观察。
在宏观经济数据公布的同时，央行周三发布三季度货币政策执行报告称，我国将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性合理适度，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性。目前内需回升的基础还不巩固，经济仍主要依赖刺激政策推动；民间投资有待进一步启动，内生增长动力尚待强化；要进一步加强财政政策与货币政策之间的协调配合，合理地安排投资计划。同时，在经济持续回升过程中要密切关注各类价格走势，注意整体价格水平稳定；要妥善处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期之间的关系。
周三发行的1年期国债招标利率为1.44%，边际中标利率为1.49%，符合预期。认购倍数1.9倍，作为年内发行的最后一期1年期国债，机构认购踊跃。
现券方面，昨天市场活跃，买盘增加，收益率有下行的趋势。国债方面，新发1年期090028成交在1.46%和1.47%（返手续费），2.5年的090009成交在2.4%，4.1年080026成交在3.11%，4.7年的090018成交在3.085%，6年080022交易比较活跃，收益率3.38%。6.9年的090026成交在3.42%附近。政策性银行债方面，1.8年080306成交在2.5%，3年090217成交在2.92%，3.1年的070422成交在2.93%，5年090220成交在3.75%，5年的090401在3.49%成交。
短融方面，10个月09郑煤（AA-）成交在3.41%，新上市沪城建（AA09）和09北新（AA-）成交在票面附近。中票方面，3年附近中票报价活跃，AAA中粮MTN3在4.0%左右报出，比周初回落10BP。 |
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